Видео

25 Января 2017 года

Почему не стоит верить финансовым аналитикам в СМИ

Почему не стоит верить финансовым аналитикам в СМИ



Здравствуйте, я Роман Паршин. Сегодня речь пойдет о речь об актуальном для многих инвесторов вопросе: можно ли доверять финансовым аналитикам, рекомендации которых мы читаем в газетах и журналах, слышим по радио, видим по телевидению и на просторах интернета. Насколько можно следовать предлагаемым ими стратегиям и верить их рекомендациям инвестировать средства в те или иные финансовые инструменты?

Наша позиция сформировалась давно – мы считаем, что большинство финансовых аналитиков надо воспринимать как пиарщиков, а их прогнозы – как показательное шоу. Это, кстати, одна из причин, почему в нашей компании нет аналитиков, ежедневно анализирующих массивы данных и дающих свои рекомендации.

Вообще, надо понимать, что рынок по большому счету случаен, и реально давать прогнозы можно либо с указанием вероятности, либо с массой оговорок. Но вероятностные прогнозы не особо интересны ни публике, ни СМИ, потому что все хотят точно знать, куда пойдет рынок. Всем нужны простые советы и легкие решения, как быстро и легко стать миллионером, торгуя на бирже. И хотя этого достоверно не знает никто, потребность граждан в пророках, которые укажут путь к богатству, не ослабевает. А раз есть спрос, то всегда находятся люди, готовые этот спрос удовлетворить.

Отсюда и возникают аналитики из банков, инвестиционных компаний, и, страшно сказать, из форекс-дилеров, чьи рекомендации и прогнозы даже иногда сбываются. Одни говорят, что будет стремительный рост и уже завтра нефть будет по 200 долларов, другие каждую неделю предвещают нефть по 9 долларов и призывают готовиться к апокалипсису. Третьи рекомендуют вкладываться в акции второго эшелона, четвертые требуют шортить Сбербанк на все деньги. В любом случае, они всегда потом смогут убедительно объяснить, почему рынок пошел не туда и дать очередной прогноз, который не сбудется или сбудется лишь частично.

Это так называемые «by side» аналитики, задача которых «торговать лицом» и, по сути, служить приманкой для потенциальных клиентов компании, в которой они работают. Зачастую они не имеют собственного счета, не умеют торговать сами и могут нести полную чушь с точки зрения макроэкономики и финансовых рынков, но какая разница! Потенциальные клиенты все равно вряд ли разберутся с потоком специализированных терминов, а впечатление умного человека и достойной компании будет создано. Собственно, так и появляются «аналитики» в форекс-компаниях, решающие для компании основную задачу – получение комиссионного дохода за счет активно торгующих на их рекомендациях клиентов.

Аналитики отдельных банков и брокеров нередко абсолютно специально провоцируют своими советами частных инвесторов на покупку или продажу финансовых инструментов в нужную себе сторону, давая собственной компании на этом отлично заработать. По сути, эти персонажи выполняют роль харизматичных менеджеров по продажам с набором умных слов - и свои бонусы они получают зачастую именно с количества привлеченных денег на счета компании или движения активов в нужную сторону, а не за точность своих прогнозов.

Потому что за точность отвечают «sell side» аналитики, которые сидят на хорошей зарплате с бонусами и дают аналитические выкладки трейдерам и сейлзам своей компании. Естественно, рекомендации этих людей не попадают в публичное пространство, и они покрыты завесой тайны. Более того, зачастую они радикально отличаются от того, что выносится их коллегами на публику. Так что об их результативности вы можете узнать лишь косвенно по результатам работы инвестиционных подразделений этих компаний и банков.

В любом случае, по размеру зарплат и бонусов вы сможете узнать, кто для компании важнее: те, кто дают рекомендации для своих трейдеров, или те, кто светит лицом на радио и телевидении, раздавая прогнозы направо и налево. При этом, не торгуя собственными деньгами на основе своих же рекомендаций, да и не торгуя вообще!

Например, вы сможете обнаружить, что у ряда банков или брокеров, «говорящие головы» ценятся гораздо выше. А если вы не будете делать громогласных заявлений о смерти доллара, нефти, Евросоюза или рубля – то не будете интересны публике и самим СМИ, а также не будете нужны компаниям, потому что вы не сможете за счет шоу привлечь новых клиентов.

Как я уже говорил, в нашей компании аналитиков нет, а есть разработчики алгоритмов, которые иногда выполняют роль аналитиков для СМИ. Журналисты просят нас дать комментарий – мы им не отказываем. Но не даем прямых рекомендаций куда точно пойдет доллар, где точно будет нефть, и какие бумаги брать надо прямо сейчас – чем грешат масса людей в газетах, на радио и телевидении. У прогнозов всегда должна быть вероятность, а мы предпочитаем торговать по фактам.

А вообще, в большинстве фондов или компаний, занимающихся алгоритмической торговлей, аналитиков нет за отсутствием в них необходимости. Нужны разработчики алгоритмов, программисты, риск-менеджеры, а вот аналитики нам не нужны и мы сами стараемся никого из них не слушать. Потому что наша практика показывает, что все эти обещания, что нефть точно пойдет туда, рубль пойдет сюда, а евро будет здесь, крайне редко подтверждаются рынком и не стоят потраченного времени на их изучение.

Единственное исключение, когда мы не то, что слушаем аналитиков, но следим за новостным фоном – это предстоящие важные события как политического, так и экономического характера. И мы стараемся отслеживать комментарии, прежде всего, понимающих такие события аналитиков, чтобы потом обменяться мнениями на наших внутренних совещаниях. К таким важным событиям можно отнести, например, голосование по Brexit’у, выборы президента США или изменение учетной ставки ФРС.

Еще раз повторюсь, что практически любое движение на фондовом рынке носит вероятностный характер, и потому среднесрочные и особенно долгосрочные прогнозы имеют весьма опосредованное отношение к реальности. Более того, аналитики имеют свойство говорить, где и в чем открыть позицию, но не как и когда ее закрыть. То есть они практически никогда не скажут, сколько сидеть в позиции, когда фиксировать прибыль или убыток. Зато убедительно постфактум расскажут, что вы сделали неправильно и что надо было делать на самом деле.

В этом плане аналитики подозрительно напоминают синоптиков, которые, как известно, никогда не ошибаются, только путают время и место. С той лишь разницей, что прогнозы погоды за последние годы стали в разы точнее, чем прогнозы политиков, экономистов и аналитиков. Вероятность того, что температура будет именно такой и выпадут ли осадки или нет, стала настолько выше, чем вероятность точного предсказания движения по нефти или по доллару, что задаешься вопросом – а зачем все эти люди в деловых СМИ или программах об экономике на радио и ТВ? Ведь можно ставить против этих рекомендаций – и как следует заработать. А если следовать советам – то скорее сольешь подчистую весь свой капитал.

Кстати, если обратить внимание, то успешными аналитиками зачастую считаются те люди, которые ровно один раз угадали (и возможно случайно) серьезные события на рынке. Причем они «предсказывали» это событие на протяжении долго времени и оно наконец наступило. И даже если эти аналитики потом будут постоянно ошибаться, все равно их мнения будут спрашивать. Потому что общественное сознание крайне инертно, а значит грех этим не воспользоваться для повышения своей значимости, медийности и привлечения клиентов в компанию, в которой они работают.

В общем, если вы все же не можете обойтись без советов по фондовому рынку, то старайтесь обращать внимание на тех людей, которые соответствуют следующим критериям:

  1. торгуют сами, причем по собственным прогнозам;
  2. говорят о вероятности данного прогноза и предлагают варианты, не навязывая в явном виде «покупать» или «продавать»;
  3. по ним ведется открытая статистика результатов их рекомендаций и известно, что на основе их советов далеко не один человек заработал, и далеко не один раз.

Впрочем, пробежавшись по длинному списку финансовых аналитиков и говорящих голов от финансов, вы обнаружите, что лишь очень немногие будут соответствовать всем перечисленным трём пунктам. И при этом даже к их прогнозам нужно относиться предельно осторожно, потому что природа фондового рынка изменчива, а роль случайности – весьма велика.

На этом позвольте поблагодарить Вас за внимание. С Вами был Роман Паршин, относитесь скептически к аналитикам, думайте сами, инвестируйте в фондовый рынок и зарабатывайте больше! До новых встреч!

Вернуться к списку