Видео

27 Января 2017 года

Зачем трейдеры берут деньги в доверительное управление

Зачем трейдеры берут деньги в доверительное управление



Здравствуйте, уважаемые дамы и господа! Сегодня мы с вами поговорим об одном распространенном заблуждении, особенно распространенном среди частных трейдеров, касающемся того, что успешные трейдеры не должны брать деньги в доверительное управление. Ну, давайте, прежде всего, раскрывая тему, задумаемся над тем, что представляет из себя успех на финансовом рынке. Я хотел бы обратить ваше внимание в первую очередь на то, что успех очень сильно зависит от тех объемов, которыми вы можете оперировать на финансовом рынке. Потому что научившись делать 100% годовых с миллиона, но не умея делать 10% с миллиарда, вы обрекаете себя на стагнацию. Вы лишаете себя возможности развития. Потому что у вас доход будет миллион в год. Если вы делаете 10% с миллиарда и при этом это не ваши деньги, а вы берете себе комиссию в размере 20%, ваш доход будет в 20 раз больше. И, соответственно, вы получаете большее количество средств, для того, чтобы развивать свой бизнес, бизнес успешного управления на финансовых рынках. Это одна сторона медали успеха.

Вторая сторона медали успеха на финансовых рынках состоит в том, что никто не опроверг аксиому, что доходность выше безрисковой ставки можно получать без риска. Что такое риск? Риск – это означает одно, что в какие-то моменты времени на финансовом рынке вы будете терпеть убытки. Вообще само понятие введения риска на финансовом рынке говорит о том, что на нем существенно присутствует случайность. Потому что никто в здравом уме, имея точный прогноз, что он проиграет, не будет находиться в проигрышной позиции. А это означает только то, что никто в этом мире не может точно сказать, какой будет цена завтра. Соответственно, есть шансы, как заработать в следующий момент времени, и, как правило, все держат позицию в пользу более высоких шансов заработка, успешные трейдеры, и не держат позиции в пользу более мелких шансов проигрыша.

Если говорить об успехе с точки зрения рынка, то второй стороной успеха – это является превосходство рынка по соотношению доходность-риск. Успешная стратегия, безусловно, должна по этому показателю превосходить тот бенчмарк или актив, который вы выбрали в качестве эталона для своей торговли.

Ну, давайте, рассмотрим типичную ситуацию превосходства доходности риска бенчмарка, которая может возникнуть в процессе вашей торговли. И как это отразится на ваших финансовых результатах в случае, если вы взяли деньги в банке под некоторый кредит или взяли деньги в доверительное управление у инвесторов, которым вы обещали, и, собственно, справедливо обещали, коль вы считаете себя успешным управляющим, превзойти рынок по соотношению доходность-риск.

Предположим, что за год ваш бенчмарк упал на 30% и в процессе этого года допускал просадку в 40%. Ваше управление получило минус 5% с просадкой минус 10%. Соответственно, вы превзошли бенчмарк по доходности в 6 раз, по просадке в 4. То есть вы существенно обыграли свой бенчмарк по соотношению доходность-просадка. То есть вы продемонстрировали свою успешность, как управляющий. И предположим, что у вас собственных денег 1 миллион, и при этом емкость ваша, вы готовитесь к развитию, как я сказал в начале нашей беседы, может быть увеличена в 5 раз.

И вот вы на недостающие 4 миллиона берете кредит в банке под те же самые 5%, которые ненамного превосходят (03.47.) ставку. Вам дали такой вот хороший кредит. Что получается у вас в конце года при вашем результате минус 5%? Простой расчет показывает, что убыток на собственный капитал, с учетом того, что вы должны банку заплатить проценты, составит 45%. И, соответственно, ваш бизнес попадает в глубокий кризис и теряет возможность развития.

А теперь, давайте, предположим, что вы совершенно честно перед клиентами обещали им просто получать результат по соотношению доходность-риск выше рынка. Как видите, вы выполнили полностью свои обязательства перед клиентом. И, соответственно, клиенты, которые пришли под это ваше обещание и под эти ваши фразы, они, безусловно, будут довольны вашим управлением. Ваш убыток на ваш капитал составит всего лишь 5%. Да, вы не получили доходность клиентам, вы не взяли с них комиссию, но, тем не менее, всего лишь 5%. Но клиенты видят, что вы выполняете собственные обещания. И, соответственно, как правило, в этой ситуации клиенты доносят средства под ваше управление.

Ну, если мы говорим о 5 миллионах, то, соответственно, вы не можете взять больше. Но если у вас есть еще возможность взять и 10, и 20 миллионов, соответственно, клиенты приносят вам дополнительные средства, а также рекомендуют вас своим коллегам, друзьям, которые тоже вносят в ваше управление дополнительные средства. Если вы выходите на среднюю историческую доходность, а, как правило, любой успешный управляющий среднюю историческую доходность имеет положительную, то уже на большем количестве средств ваш бизнес получает дополнительный импульс развития и дополнительную прибыль. Как видите, в одинаковый, совершенно, результат, мы имеем совершенно разные перспективы вашего бизнеса в будущем. И более того, я могу сказать на личном примере, что в ноябре 2008 года, я имел те самые результаты, о которых сейчас вам сказал. Это было, примерно, минус 5% с начала года, примерно, с просадкой, правда, больше, примерно 18%. В то время как рынок к тому моменту упал больше, чем на 70%. Ну и просадка – это, практически, были минимумы. Просадка составляла 75%. Именно в этот момент те, кто со мной работал, поступили именно так, как я вам сейчас сказал.

И вот теперь, давайте, подумаем. А вообще говоря, успешный трейдер – что он должен делать, если успешен и собственных денег ему мало для операций на рынке. Ответ, я думаю, в этой ситуации совершенно однозначен. Он должен привлекать дополнительные средства в доверительное управление. Но честный трейдер, успешный трейдер, никогда не будет обещать гарантированную доходность инвестору потому, что он прекрасно осознает, что успех в финансовой сфере, в трейдинге, это, прежде всего, превосходство, как я уже сказал, бенчмарка по соотношению доходность-риск и возможность развития в части увеличения объемов. И эту возможность нам дают только те стратегии, которые значительно по своей емкости превосходят имеющиеся у нас исходные средства. Спасибо вам большое за внимание.

Вернуться к списку