Видео

27 Марта 2017 года

Природа бинарных опционов как вида платежных поручений

Природа бинарных опционов как вида платежных поручений



Здравствуйте, уважаемые дамы и господа! Сегодняшняя тема нашего разговора – это бинарные опционы. Когда я занялся этой темой, я, наверное, знал не больше, чем многие из вас. Все, что я о них знал, это навязчивая реклама в рекламных сетях Яндекс и Google на трейдерских сайтах с предложением заработать кучу денег на этих бинарных опционах. Куча статей от рассерженных трейдеров, которые говорили, что бинарные опционы, это развод для лохов. И статьи в серьезных журналах, где было сказано, что Канада, Соединенные Штаты, Израиль запрещают бинарные опционы.

Но когда я стал рассматривать эту систему более подробней, то выяснил, что, в общем-то, истина в данной ситуации находится где-то посередине, как это обычно бывает. Прежде всего, мне захотелось разобраться, что же представляет из себя бинарный опцион, как инструмент. И тут неожиданно я для себя раскрыл, что бинарный опцион, как инструмент, ничем не хуже и не лучше, чем обычный опцион, который никто не называет разводкой для лохов. Почему? Потому что и то, и другое является частным случаем платежного поручения.

Что такое платежное поручение? Это обязательство продавца выплатить некоторую неотрицательную функцию от будущей цены. Эта функция обычно больше либо равна нулю. Вот это называется платежным поручением. На чем вообще основана торговля платежных поручений? Торговля платежных поручений основана на том, что вот эту цену будущую, предсказать точно невозможно. Иначе смысл торговли этими инструментами не было бы. А если предсказать точно невозможно, то мы попадаем в ситуацию, когда эта цена просто является случайностью. Как мы говорили в одном из предыдущих видео, случайность – это тогда и только тогда, когда невозможен точный прогноз будущего.

В данном случае само существование платежных инструментов указывает нам на то, что точный прогноз будущей цены невозможен. Но, собственно, для платежных поручений существует теория так называемых справедливых цен, причем, просто от этой функции. А, давайте, посмотрим, что же представляет из себя платежная функция для обычного аукциона и для бинарного. Вот это у нас F от C, а здесь у нас, собственно, С. И рассмотрим обычный опцион со страйком S, call. Что же тогда из себя представляет его платежная функция? А все очень просто. Она является нулем до страйка и дальше идет вверх по линейной функции. Вот эта платежная функция – известная картинка опциона call из всех, практически, учебников по опционам.

А, давайте, посмотрим, что же из себя представляет платежная функция бинарного опциона. Опять же, рисуем шкалу: это О, а это В – бинарный. Опять рисуем тот же самый график, ставим тот же самый страйк и видим, что платежная функция бинарного опциона имеет вот такой вид. Где вот эта величина – это величина выплаты D по платежному опциону. Как видите, ничего, сильно отличающего бинарные опционы и обычные опционы, как инструмент для торговли, нет. И то, и другое является частным случаем платежного поручения.

Более того, для общего случая платежного поручения развита теория справедливых цен. Если убрать сложности, всякие сложные рассуждения, связанные с (...) портфелями и всем остальным, то можно сказать, что справедливая цена, это такая цена платежного поручения, при котором средний выигрыш покупателя равен безрисковой ставке, а, соответственно, средний проигрыш продавца равен той же безрисковой ставке.

Мы пока не будем вдаваться в подробности, что такое безрисковая ставка, но это теория. Почему? Потому что как бы считается, что у покупателя есть альтернатива в виде вложения средств под безрисковую ставку. А продавец, продавая, получая деньги от продажи платежного поручения, может разместить их под ту же самую безрисковую ставку, если все сложится в среднем, то никто ничего не проиграет.

Ну, что означает, вообще говоря, само по себе появление среднего? Откуда оно появляется? Появляется оно из случайности будущей цены. Соответственно, эта будущая цена имеет распределение. И вот тогда можно выписать справедливую цену, как среднее от Мf(c)/Ссп=(1+r), где r – безрисковая ставка. Вот справедливая цена опциона вычисляется из этого выражения. Где среднее берется по будущему распределению цены C, которая, в принципе, вообще говоря, нам может быть и неизвестна. Но если мы проделаем простейшее арифметическое действие, то мы получаем, что справедливая цена Ссп = Мf(c)/(1+r).

Ну, в большой теории (1+r) заменяют на e-r. Это связано с так называемым разложением в ряд экспоненты для красоты, ну и для простоты вычислений. Ну вот, мы видим, что справедливая цена для обычного опциона и для опциона бинарного отличаются только видом знаменателя. К сожалению, в большинстве случаев, цена, распределение будущей цены нам неизвестно, и в этом состоит большая проблема вычисления вот этой цены, которую я написал. Ну, давайте, просто посмотрим, от каких характеристик нашего распределения зависит вот это нам неизвестное среднее для обычного опциона и для опциона call. Если мы имеем обычный опцион, то

Cсп = ( MC×I(C>S)-S×MI(C>S) ) / (1+r)

Cсп равно. Это М умножить на С, на индикатор, на С больше страйка, минус, собственно, сам страйк, умножить на М, на индикатор С больше страйк. Ну, деленной на безрисковую ставку.

Ну, вот это вот среднее, это среднее по хвосту распределения будущей цены, а это просто вот, S – это известный страйк, а это вероятность попадания в соответствующий хвост. А что же получается бинарный опцион? Это просто выплата D умножить на среднее, на индикатор С больше страйк:

Cсп = ( D×MI(C>S) ) / (1+r)

То есть у нас для обычного опциона надо знать две характеристики этого распределения, чтобы получить справедливую цену, а для бинарного – только одну. То есть вероятность попадания в соответствующую область. Таким образом, получается, что вообще теория бинарных опционов гораздо проще, чем теория обычных опционов. И, соответственно, и действия над ними могут быть гораздо более простыми. То есть это очень хороший о нормальный, совершенно нормальный финансовый инструмент для торговли.

Почему же он на сегодняшний день не торгуется? Да просто потому, что он еще пока слишком молод. Он появился только в 2008 году. Причем, как опцион на такой показатель, на фьючерс на индекс волатильности для обычных опционов. И поэтому на сегодняшний день его теория еще недостаточно развита.

Но сам по себе опцион бинарный, является хорошим инструментом для торговли при двух условиях: первое – это то, что мы имеем совершенно четкий срок погашения. И второе – то, что мы имеем много опционов для разных страйков, что позволяет нам строить хорошие опционные конструкции. Если ни того, ни другого нет, то мы действительно должны согласиться, что бинарные опционы становятся, впрочем, как и обычные, без этих условий, становятся разводкой для лохов. Вот такая у нас ситуация с бинарными опционами, как финансовым инструментом.

Вернуться к списку